“特朗普交易”即將出現重大轉變？
美銀策略師Michael Hartnett在最新發布的報告中稱，隨著美國金融條件的收緊，建議投資者在美國當選總統特朗普就職日前調整投資組合，買入中國和歐洲股票以及美債、黃金。
隨著市場消化特朗普政府可能帶來的政策變化，以及美聯儲官員打壓降息預期，導致美股市場遭遇猛烈拋售。上周，美股三大指數全線大跌，標普500指數單周累計跌幅超2%，道指周跌幅超1%，納指周跌幅超3%。與此同時，恐慌指數VIX飆升。
華爾街分析師認為，由于選舉后的擔憂造成了不確定的市場前景，投資者開始謹慎行事。隨著特朗普勝選的最初興奮情緒開始消退，投資者逐漸認識到特朗普財政計劃的成本以及可能重新引發通脹的風險。展望本周，“特朗普交易”的余波或將持續影響全球市場。
重大轉變
美銀策略師Michael Hartnett在最新發布的報告中稱，隨著美國金融條件的收緊，建議投資者在美國當選總統特朗普就職日（2025年1月20日）前調整投資組合，重點關注美國國債、中國和歐洲股市以及黃金。
當前，市場正在為特朗普的“激進政策”做準備，展現出“激進的資產走勢”。Hartnett表示，投資者已為就職日的“美國風險”做好準備，隨著美聯儲降息被定價，杠桿的裂縫（黃金、小盤股、風險平價、新興市場）已經開始顯現，美國長期利率的任何上升都意味著風險逆轉，市場投資風向也會隨之發生轉變。
根據美銀11月全球基金經理調查，投資者對美國增長、通脹的預期提高，對美國股票的大量增持的信念發生轉變。
Hartnett表示，當特朗普2.0交易出現裂縫時，將迎來“TINA Turner”時刻——“大選后沒有其他交易選擇，只能做多美元、做多美國股票、做空美國國債；但在就職日之前，美國金融條件的進一步收緊（將轉變交易策略）。”
Hartnett表示，“強勁”的全球宏觀數據可能是美國金融條件收緊的驅動因素之一。
Hartnett建議投資者在進入2025年第一季度考慮以下三個投資策略：
如果收益率上升至5%，購買美國國債。Hartnett認為，美聯儲將通過在2025年不降息來表明第一季度抑制通脹預期的決心，而美國國債將迫使特朗普政府緩和關稅。
在特朗普就職日之前買入中國、歐洲股票。Hartnet表示，他相信中國、歐洲會積極應對“美國優先”的關稅政策，即相對于美國，中國和歐洲擁有較低的利率、較便宜的貨幣、較低的油價，金融條件將大幅放松。
購買黃金。Hartnet表示，人口結構拐點即將到來，世界依賴比率將在2028年達到53%的低點，即“去通脹化”人口結構的頂峰；疊加人工智能的巨大需求，意味著黃金仍然是最好的長期通脹對沖工具。
猛烈拋售美股
回到市場層面，隨著市場消化特朗普政府可能帶來的政策變化，以及美聯儲官員打壓降息預期，導致美股持續下挫。
上周，美股三大指數全線大跌，標普500指數單周累計跌幅超2%，道指周跌幅達1.24%，科技股居多的納指周跌幅達3.15%。與此同時，恐慌指數VIX在上個交易日大漲12.86%，盤中一度漲超20%。
華爾街分析師認為，由于選舉后的擔憂造成了不確定的市場前景，投資者開始謹慎行事。隨著特朗普勝選的最初興奮情緒開始消退，投資者逐漸認識到特朗普財政計劃的成本以及可能重新引發通脹的風險。
分析指出，“在特朗普2.0時代，不斷涌現的政治新聞導致美股市場更加脆弱，比如，在特朗普提名疫苗懷疑論者小羅伯特·肯尼迪擔任衛生部長后，大型制藥商股價應聲下跌。且鑒于美股仍處于歷史性高位，不能太急于逢低買進。”
展望本周，“特朗普交易”的余波或將持續影響全球市場，投資者將繼續關注特朗普的過渡計劃，包括他對關鍵內閣職位的選擇。
另外，美聯儲的變數也是市場擔憂的風險點之一。美聯儲主席鮑威爾在上周四表示，經濟穩健將使美聯儲能夠從容決定進一步放松政策的速度。與此同時，新數據顯示，零售額連續兩個月實現意外強勁增長，進一步證明美國經濟強勁。
本周美聯儲官員們可能繼續給市場“潑冷水”，如果更多美聯儲政策制定者強調需要放慢降息步伐，美元可能繼續受到支撐。
目前來看，美元依然是特朗普贏得總統大選的明顯受益資產，美元匯率的持續走高正給一些新興市場資產和大宗商品造成巨大痛苦。
但也有交易人士警告稱，美元漲勢過快、過猛的話，還可能出現進一步的波動。
Renaissance Macro Research分析師Kevin Dempter在一份報告中表示：“美元處于超買狀態，正在挑戰阻力位，而一些金屬和新興市場則處于超賣狀態，正試圖守住關鍵支撐位。”
他表示：“我們將密切關注它們對超買和超賣狀況的反應。如果美元對超買狀況的反應強烈，可能會導致趨勢逆轉，金屬和新興市場則可能出現相反的趨勢。”
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