左手績優(yōu)右手紅利 基金經(jīng)理看好系統(tǒng)性向上重估

3月31日，公募基金2024年年報基本披露完畢。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，上市公司業(yè)績成為公募基金買入的“錨”，在2024年公募基金凈買入金額前十個股中，美的集團、比亞迪等績優(yōu)股頻現(xiàn)。紅利資產(chǎn)也成為公募基金的“心頭好”，格力電器、中國平安、長江電力、京滬高鐵、招商銀行等也被公募基金大手筆買入。

數(shù)據(jù)顯示，美的集團、格力電器、寧德時代、比亞迪、立訊精密等在2024年被公募基金凈買入金額居前；貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥、長安汽車、瀘州老窖、陜西煤業(yè)等遭公募基金凈賣出金額居前。

錨定績優(yōu)股

2024年，公募基金凈買入金額較多的公司集中在家電、新能源等領(lǐng)域的績優(yōu)公司，以及金融、能源等領(lǐng)域的紅利資產(chǎn)。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，2024年全年，公募基金凈買入金額前十的個股為美的集團、格力電器、寧德時代、比亞迪、立訊精密、中國平安、長江電力、賽力斯、京滬高鐵、招商銀行。

具體來看，美的集團2024全年獲公募基金凈買入208.26億元，位居榜首；格力電器獲公募基金凈買入132.46億元，位居次席；寧德時代、比亞迪獲公募基金凈買入金額均超100億元；立訊精密、中國平安、長江電力、賽力斯、京滬高鐵、招商銀行獲公募基金凈買入金額均在60億-100億元之間。

業(yè)績成為公募基金買入的“錨”，多家公募基金在2024年凈買入金額較多的公司去年業(yè)績創(chuàng)出新高。比如美的集團年報顯示，其2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入4091億元，同比增長9.5%，歸母凈利潤385億元，同比增長14.3%；比亞迪2024年實現(xiàn)營收7771億元，同比增長29%，歸母凈利潤402.5億元，同比增長34%，核心經(jīng)營指標創(chuàng)歷史新高。

與此同時，2024年紅利資產(chǎn)火熱，格力電器、中國平安、長江電力、京滬高鐵、招商銀行等紅利資產(chǎn)也被公募基金大手筆買入。

從2024全年的股價表現(xiàn)來看，獲公募基金凈買入較多的個股大部分漲幅較高。2024年美的集團漲幅超過40%，格力電器漲幅超過50%，寧德時代漲幅近70%，賽力斯?jié)q幅超過70%，招商銀行漲幅超過50%。

多只牛股被公募賣出

從凈賣出情況來看，天相投顧數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥、長安汽車、瀘州老窖、陜西煤業(yè)、通富微電、滬電股份、中際旭創(chuàng)、紫金礦業(yè)、工業(yè)富聯(lián)成為2024年被公募基金凈賣出金額最多的10只個股。

貴州茅臺被公募基金凈賣出最多，凈賣出金額達177.02億元。具體來看，華夏上證50ETF成為貴州茅臺最大的賣家，全年凈賣出金額超9.63億元。焦巍管理的銀華富裕主題混合A、朱少醒管理的富國天惠成長混合（LOF）A/B、蕭楠管理的易方達高質(zhì)量嚴選三年持有混合、東方紅啟恒三年持有混合A、招商中證白酒指數(shù)A凈賣出金額居前。

在公募基金凈賣出金額前十的個股中，僅有3只個股2024年股價下跌，其中瀘州老窖2024年跌幅近30%，長安汽車跌幅近20%，貴州茅臺跌幅近10%。此外，智飛生物、藥明康德、卓勝微、山西汾酒等2024年跌幅較大的個股被公募基金凈賣出金額居前。

不過，也有不少漲幅較高的個股被公募基金凈賣出較多，包括2024年全年漲幅超80%的滬電股份、漲幅超50%的中際旭創(chuàng)以及漲幅近50%的工業(yè)富聯(lián)。

中國資產(chǎn)有望迎系統(tǒng)性重估

富國基金的基金經(jīng)理朱少醒認為，我國實體經(jīng)濟復蘇態(tài)勢將延續(xù)。當前市場整體估值不貴。部分經(jīng)歷過多年考驗的核心資產(chǎn)品種估值已經(jīng)非常合適。紅利價值類品種的分紅收益率相比極低的長債收益率水平依然有吸引力，中小市值公司整體估值也具有吸引力。

景順長城基金的基金經(jīng)理劉彥春表示，近期我國在人工智能（AI）領(lǐng)域取得重大突破，激發(fā)了各界對于我國企業(yè)創(chuàng)新能力的集中關(guān)注，金融市場風險偏好顯著上行。隨著AI對各產(chǎn)業(yè)賦能進程加快，疊加名義GDP和企業(yè)業(yè)績回升，中國資產(chǎn)有望迎來系統(tǒng)性向上重估。

在具體的投資機會上，中歐基金的基金經(jīng)理葛蘭表示，2025年仍然看好科技創(chuàng)新的成長空間以及政策驅(qū)動下的消費修復，同時在經(jīng)濟逐步修復的過程中，紅利資產(chǎn)始終是值得關(guān)注的資產(chǎn)類別。長期來看，新質(zhì)生產(chǎn)力驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)升級仍是核心方向，將緊密跟蹤技術(shù)迭代、全球產(chǎn)業(yè)鏈變遷及國內(nèi)改革紅利的釋放節(jié)奏。

港股投資機會也得到基金經(jīng)理的看好，興證全球基金的基金經(jīng)理謝治宇表示，國內(nèi)經(jīng)濟的企穩(wěn)回升和科技創(chuàng)新帶來的非線性增長將是主要看點，資本市場經(jīng)歷3-4年的持續(xù)調(diào)整后將逐步回暖，港股市場的風險收益比十分突出。

對于公募基金去年凈賣出較多的白酒股，易方達基金的基金經(jīng)理蕭楠和王元春表示，白酒行業(yè)的不少次高端、高端品牌，在2024年都堅定做出了庫存管理、維護品牌價值的舉措。盡管當前還沒有看到行業(yè)企穩(wěn)的跡象，但股價已經(jīng)反映了較為悲觀的預期。當前的白酒行業(yè)，哪怕是比較一些公司的股息率，也不遜色于很多類債資產(chǎn)，更何況經(jīng)濟周期、行業(yè)周期不可能永遠在底部。即使充分考慮到各種負面因素，白酒行業(yè)也已經(jīng)到了具有投資價值的區(qū)間。

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