險(xiǎn)資運(yùn)用規(guī)模突破36萬億 股票投資創(chuàng)新高

金融監(jiān)管總局日前公布了2025年二季度保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用情況，截至今年二季度末，保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額突破36萬億元，達(dá)到36.23萬億元，同比增長(zhǎng)17.4%。人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司股票投資余額和占比均持續(xù)提升。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額達(dá)到32.6萬億元。各投資品種中，人身險(xiǎn)公司投資股票的資金余額為2.87萬億元，較一季度末增超2000億元，較年初增超6000億元。從占比來看，人身險(xiǎn)公司投資股票的資金占比達(dá)到8.81%，環(huán)比增加0.38個(gè)百分點(diǎn)，較2024年同期增加1.8個(gè)百分點(diǎn)。

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用呈現(xiàn)相同趨勢(shì)。截至今年二季度末，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司投資股票的資金余額為1955億元，占比8.33%，較一季度末增加0.77個(gè)百分點(diǎn)，較2024年同期增加1.84個(gè)百分點(diǎn)。

兩類公司股票投資余額和占比均為2022年二季度以來高點(diǎn)。截至二季度末，人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司合計(jì)投資股票的資金余額超3萬億元，較2024年同期增加近1萬億元。

由于股票資產(chǎn)快速增長(zhǎng)，保險(xiǎn)公司投資股票和證券投資基金的合計(jì)資金規(guī)模亦增長(zhǎng)明顯。

截至二季度末，人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司投資股票和證券投資基金的余額合計(jì)4.73萬億元，較2024年同期增長(zhǎng)25%。其中，人身險(xiǎn)公司投資股票和證券投資基金的余額為4.35萬億元，在人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額中占比13.34%，環(huán)比增加0.25個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到2023年以來高點(diǎn)。

保險(xiǎn)公司股票投資資產(chǎn)增長(zhǎng)較快有多重原因：一是股市上漲帶來浮盈；二是受低利率環(huán)境和新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等疊加影響，保險(xiǎn)公司加快調(diào)整資產(chǎn)端布局；三是系列政策打通“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”入市堵點(diǎn)，推動(dòng)險(xiǎn)資股票配置空間進(jìn)一步打開。

保險(xiǎn)公司也在持續(xù)增加債券資產(chǎn)。截至2025年二季度末，人身險(xiǎn)公司和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司配置債券的資金余額合計(jì)達(dá)到17.87萬億元，較年初大增1.9萬億元。其中，人身險(xiǎn)公司投資債券的資金余額為16.92萬億元，占比達(dá)到51.90%，位居各投資品種之首。

保險(xiǎn)公司增配債券既有長(zhǎng)期負(fù)債剛性匹配需求，也與利率長(zhǎng)期下行背景下穩(wěn)定的高收益合意資產(chǎn)減少有關(guān)。新發(fā)行的國(guó)債、地方政府債券、金融債券的利息收入恢復(fù)征收增值稅，或?qū)﹄U(xiǎn)資配債行為有所沖擊，但影響有限。

有分析認(rèn)為，險(xiǎn)資配置結(jié)構(gòu)整體將保持穩(wěn)健，征收增值稅不改債券作為配置基本盤和“安全墊”的地位。長(zhǎng)期來看，在低利率環(huán)境和政策鼓勵(lì)保險(xiǎn)等中長(zhǎng)期資金入市的背景下，保險(xiǎn)公司對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置有望持續(xù)提升。

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