上市公司中期分紅積極性持續(xù)提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，今年已有1083家公司宣布中期分紅（含季報(bào)、半年報(bào)分紅、特殊分紅），分紅金額合計(jì)7661.69億元，已超去年中期分紅金額。其中，超300家公司首次進(jìn)行中期分紅。

在監(jiān)管引導(dǎo)和內(nèi)生需求雙重驅(qū)動(dòng)下，中期分紅“生力軍”持續(xù)壯大，中期分紅漸成風(fēng)尚。在業(yè)內(nèi)人士看來，分紅能力和穩(wěn)定性是企業(yè)價(jià)值的“試金石”，多次分紅既讓投資者獲得實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，也有助于上市公司吸引長期資金，進(jìn)而對(duì)A股整體的估值邏輯、投資文化產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，推動(dòng)市場從“交易博弈”轉(zhuǎn)向“價(jià)值投資”。

中期分紅公司數(shù)量創(chuàng)歷史新高，不少公司首次加入中期分紅行列。截至11月11日，1083家A股公司公告2025年中期分紅計(jì)劃，其中778份已經(jīng)實(shí)施完畢，分紅金額合計(jì)4006.6億元；305份待實(shí)施，擬分紅金額合計(jì)3655.09億元。

316家公司披露了上市以來首次中期分紅計(jì)劃，分紅金額超過1000億元。上述公司中，總市值超百億元的有146家，占比46.2%。這其中，不乏總市值超千億元的行業(yè)龍頭，如中國神華、興業(yè)銀行、立訊精密、工業(yè)富聯(lián)等，涵蓋能源、金融、制造業(yè)等領(lǐng)域。

“分紅創(chuàng)新高是中國資本市場步入成熟的重要標(biāo)志，能夠向投資者傳遞企業(yè)經(jīng)營狀況穩(wěn)定、有未來穩(wěn)定預(yù)期回報(bào)的信號(hào)。”中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授鄭志剛告訴記者，在一系列政策鼓勵(lì)下，越來越多的上市公司把分紅作為市值管理的重要手段和回報(bào)投資者的重要工具，投資者也有了更多回報(bào)感。

上市公司擬實(shí)施中期分紅的底氣，源自于其具備充足的盈利和現(xiàn)金流。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，A股非金融企業(yè)歸母凈利潤同比實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長，全部A股上市公司同比增速超過5%，均明顯好于2024年同期及全年的盈利增長情況。

中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云告訴記者，分紅數(shù)據(jù)的大幅增長說明股東回報(bào)意識(shí)增強(qiáng)，高分紅、多次分紅已成為上市公司回饋股東、增強(qiáng)投資者獲得感的重要方式。同時(shí)，分紅能力直接體現(xiàn)了企業(yè)盈利質(zhì)量和現(xiàn)金流的情況，大規(guī)模中期分紅表明相當(dāng)多上市公司經(jīng)營穩(wěn)健、現(xiàn)金流充沛，對(duì)未來盈利穩(wěn)定性有信心。

除了基本面改善，上市公司分紅也受政策引導(dǎo)、市場生態(tài)變化等因素影響。新“國九條”提出，增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。信息披露評(píng)價(jià)指引進(jìn)一步提高現(xiàn)金分紅評(píng)價(jià)權(quán)重，引導(dǎo)上市公司提高分紅頻次與比例。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家燕翔在接受記者采訪時(shí)表示，政策層面進(jìn)行了強(qiáng)力引導(dǎo)，讓上市公司對(duì)分紅的重視程度顯著提升。同時(shí)，隨著機(jī)構(gòu)投資者及長期資金占比的持續(xù)提升，價(jià)值投資、長期投資等理念不斷普及，市場對(duì)持續(xù)、可預(yù)期的現(xiàn)金回報(bào)需求顯著增強(qiáng)，推動(dòng)更多企業(yè)為契合市場投資偏好而加入中期分紅。

近日，中國證監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)資本市場中小投資者保護(hù)的若干意見》，提出“多措并舉引導(dǎo)上市公司在確保可持續(xù)發(fā)展的前提下實(shí)施一年多次分紅，增強(qiáng)分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性”。

“分紅是長期戰(zhàn)略考量而非短期行為，需要慎重制定中長期分紅方案，確保有足夠現(xiàn)金流保證長期穩(wěn)定的分紅?！编嵵緞傉f，如果一家企業(yè)穩(wěn)定的分紅舉措突然中斷，會(huì)向資本市場傳遞出糟糕的信號(hào)，進(jìn)而造成股價(jià)波動(dòng)，并對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境產(chǎn)生不利影響。

越來越多的上市公司制定并公布清晰的中長期分紅計(jì)劃或修訂公司章程，將分紅政策“制度化”。比如在未來3年股東分紅回報(bào)規(guī)劃中，不少公司表示在當(dāng)年盈利且累計(jì)未分配利潤為正的情況下，原則上每年都進(jìn)行一次利潤分配，且包含一定比例的現(xiàn)金分紅，在有條件的情況下，將進(jìn)行中期現(xiàn)金分紅。

在燕翔看來，上市公司在制定分紅政策時(shí)，應(yīng)該兼顧投資者回報(bào)和公司未來發(fā)展，綜合考慮自身所處的行業(yè)特性、發(fā)展階段、盈利能力、償債能力等多方面情況，制定合理、穩(wěn)定、可持續(xù)的分紅方案。

他認(rèn)為，已進(jìn)入成熟發(fā)展階段的公司，在債務(wù)負(fù)擔(dān)較小、現(xiàn)金流充足且閑置資金較多的情況下，可以適當(dāng)加大分紅力度、提高分紅頻率，制定常態(tài)化的分紅機(jī)制，及時(shí)與投資者分享公司發(fā)展紅利。投資機(jī)會(huì)較多、處于成長期的科技等企業(yè)，可以將分紅比例控制在合理水平，并預(yù)留充足的資金用于技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)張等核心業(yè)務(wù)，以夯實(shí)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展基礎(chǔ)。同時(shí)，要杜絕非理性分紅，避免因高比例分紅而出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加劇的情況。

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