中國資本市場和外資機(jī)構(gòu)正實現(xiàn)“雙向奔赴”新局面。一方面，監(jiān)管部門通過多個窗口持續(xù)釋放加快高水平對外開放步伐的信號，證監(jiān)會明確表示將錨定深化資本市場制度型開放的目標(biāo)任務(wù)，系統(tǒng)謀劃推出更多有力度的開放舉措；另一方面，外資機(jī)構(gòu)持續(xù)看好中國資產(chǎn)，通過增加倉位、密集調(diào)研上市公司等方式加大對中國股票市場的投資。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊認(rèn)為，當(dāng)前市場的中期上行驅(qū)動力并未改變，包括整體盈利復(fù)蘇、場外資金凈流入、科技敘事助力估值重構(gòu)及資本市場建設(shè)完善等因素，共同支撐市場中期展望向好。

外資持續(xù)看好中國股票

今年以來，外資持續(xù)加倉中國股票，瑞銀投資銀行近日發(fā)布的最新統(tǒng)計結(jié)果顯示，外國機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)一步增持中國股票，全球前40大投資機(jī)構(gòu)提高中國股票持倉倉位，為兩年多來的最高水平，同時，一些全球基金開始涉足中國股票，資金有流入的跡象。

“我們跟蹤約800只將中國股票納入基準(zhǔn)的主動型外國基金，它們共持有2700億美元的中國股票。”瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪表示，三季度，一些全球投資基金將中國股票重新納入投資組合。

作為外資風(fēng)向標(biāo)的QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者），在三季度呈現(xiàn)出增持特征。Wind數(shù)據(jù)顯示，已有236家A股上市公司的前十大流通股股東名單中出現(xiàn)QFII身影，QFII合計持股量達(dá)10.18億股。以三季度末收盤價核算，這10.18億股市值合計達(dá)212.83億元。

從已披露持倉變動趨勢來看，三季度QFII呈現(xiàn)新進(jìn)與增持動作并進(jìn)特征。行業(yè)配置上，QFII加碼順周期領(lǐng)域，有色金屬、電力成為加倉的熱門方向。三季度QFII新進(jìn)重倉個股數(shù)量達(dá)93只，同時對67只個股進(jìn)行了不同幅度的增持。

具體來看，多家全球金融機(jī)構(gòu)在第三季度同步增持或新進(jìn)多只A股，布局范圍覆蓋科技、醫(yī)療、化工材料等多個關(guān)鍵領(lǐng)域，部分公司股價已有顯著上漲。隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型深化和資本市場對外開放步伐的加快，符合高質(zhì)量發(fā)展要求的科技與制造領(lǐng)域，成為外資關(guān)注的焦點。

聯(lián)博基金市場策略師李長風(fēng)表示，當(dāng)前中國股市在流動性充沛、結(jié)構(gòu)改革和盈利改善的多重因素推動下，具備中長期配置價值，從資金流向、居民配置思維轉(zhuǎn)變、外資持續(xù)提高A股配置等因素來看，市場穩(wěn)定性有望持續(xù)增強(qiáng)，無論從市場利率還是盈利趨勢分析，A股有估值提升的空間。

外資密集調(diào)研A股公司

這一樂觀判斷的背后，是外資機(jī)構(gòu)對中國資產(chǎn)的深入調(diào)研。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，10月以來外資機(jī)構(gòu)合計調(diào)研A股上市公司近千次，其中包括高盛、花旗環(huán)球、摩根士丹利、美銀證券等外資巨頭。其中，共有70多家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研聯(lián)影醫(yī)療；愛博醫(yī)療、三花智控、兆易創(chuàng)新、金盤科技等公司均獲10家以上外資機(jī)構(gòu)調(diào)研。

若把時間拉長看，今年以來已有750多家外資機(jī)構(gòu)合計調(diào)研A股公司6588次。從調(diào)研內(nèi)容來看，外資機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點集中在上市公司的業(yè)績、研發(fā)方向等方面，并對企業(yè)在人工智能（AI）應(yīng)用的亮點、人形機(jī)器人的布局與量產(chǎn)規(guī)劃、光模塊技術(shù)長期演進(jìn)的看法、赴港上市進(jìn)展、在東南亞及歐洲等海外市場的開拓空間等情況進(jìn)行了解。

高盛中國股票策略團(tuán)隊認(rèn)為，目前中國股市將步入更具持續(xù)性的上行趨勢，預(yù)計主要股指到2027年底將上漲約30%。摩根大通中國股票策略團(tuán)隊也表示，看好滬深300指數(shù)未來一年的表現(xiàn)。

摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅指出，當(dāng)前美國投資者對中國股票市場的興趣遠(yuǎn)高于2021年至2024年期間，中國政策層持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長、穩(wěn)股市，并且市場的流動性顯著改善，有助于延長行情持續(xù)時間。

開放舉措將更加有力

持續(xù)深化的資本市場改革開放舉措，也是讓外資愿意來、留得住的關(guān)鍵。

近年來，證監(jiān)會不斷完善資本市場對外開放政策，深入推進(jìn)市場、產(chǎn)品、機(jī)構(gòu)雙向開放，推動資本高效流動、要素合理配置和制度互學(xué)共鑒。持續(xù)放寬合格境外投資者準(zhǔn)入條件，擴(kuò)大投資范圍。優(yōu)化境外上市備案制度，完善境內(nèi)外上市聯(lián)動機(jī)制，有序拓展資本市場跨境互聯(lián)互通。總體看來，外資參與A股市場投資的便利性、穩(wěn)定性持續(xù)提升，外資參與中國資本市場的良好生態(tài)正在形成。

這些政策的出臺，為外資金融機(jī)構(gòu)營造了更加公平、透明、可預(yù)期的市場環(huán)境，在越來越開放友好的制度環(huán)境中，外資機(jī)構(gòu)不斷向中國市場投下“信任票”。

根據(jù)監(jiān)管安排，中國資本市場對外開放的大門只會越開越大。中國證監(jiān)會副主席李明近日表示，將系統(tǒng)謀劃推出更多有力度的開放舉措，包括進(jìn)一步提升跨境投融資便利化水平，為各類境外投資者提供更加便利、高效的制度環(huán)境；進(jìn)一步深化內(nèi)地與香港資本市場務(wù)實合作，提升境外上市備案質(zhì)效，擴(kuò)大滬深港通標(biāo)的范圍，支持將人民幣股票交易柜臺、REITs等納入港股通等；進(jìn)一步加強(qiáng)開放環(huán)境下監(jiān)管能力和風(fēng)險防范能力建設(shè)。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，雙向高水平開放將推動A股市場實現(xiàn)蝶變，短期看，外資持股比例提升將改善市場定價效率；中期看，國際化規(guī)則倒逼上市公司治理升級，推動“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量驅(qū)動”；長期看，將形成“境內(nèi)境外、兩個市場、兩種資源”的良性循環(huán)，使A股成為全球資本配置的核心樞紐。

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