LPR未降，釋放哪些信號(hào)？

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，12月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%，均與上期持平。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，本月LPR保持穩(wěn)定符合市場(chǎng)預(yù)期。一方面，12月中期借貸便利（MLF）利率繼續(xù)保持穩(wěn)定；另一方面，11月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期以及部分銀行凈息差壓力仍大。

圖片來源：中國貨幣網(wǎng)

LPR保持穩(wěn)定符合預(yù)期

由于MLF利率是LPR的定價(jià)錨，其變動(dòng)會(huì)對(duì)LPR產(chǎn)生直接有效的影響。鑒于12月MLF利率保持不變，因此，12月新一期LPR和上期持平符合預(yù)期。

“12月LPR自8月實(shí)現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào)以來繼續(xù)‘按兵不動(dòng)’，主要與MLF利率維持不變、市場(chǎng)利率延續(xù)高位運(yùn)行、銀行凈息差持續(xù)承壓等因素有關(guān)，LPR報(bào)價(jià)沒有相應(yīng)下調(diào)的動(dòng)力和空間?！泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬說。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，10月存量首套房貸利率下調(diào)全面落地，平均降幅達(dá)0.72個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)銀行利息收入帶來一定影響。在9月銀行凈息差降至1.73%、創(chuàng)有歷史記錄以來新低后，四季度還會(huì)有一定幅度下行。這意味著當(dāng)前銀行對(duì)資產(chǎn)收益水平會(huì)更加重視，缺乏主動(dòng)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)的動(dòng)力。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，11月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明我國內(nèi)需穩(wěn)步修復(fù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款和社融表現(xiàn)超預(yù)期，信貸平穩(wěn)適度增長，反映貸款市場(chǎng)利率處于合理區(qū)間，短期內(nèi)LPR調(diào)降迫切性不高。

后續(xù)仍有下行空間

業(yè)內(nèi)專家表示，2024年LPR仍有適度下行空間，進(jìn)而推動(dòng)融資成本穩(wěn)中有降，激活生產(chǎn)消費(fèi)信貸需求。

在物價(jià)水平保持低位運(yùn)行預(yù)期下，王青表示，著眼于提振內(nèi)需、支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，2024年央行降息降準(zhǔn)都有空間?；诤暧^經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，2024年上半年MLF利率有可能下調(diào)1次，屆時(shí)兩個(gè)期限品種的LPR將跟進(jìn)下調(diào)，進(jìn)而促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

“即使2024年MLF利率保持不動(dòng)，5年期以上LPR報(bào)價(jià)不做調(diào)整，政策面也會(huì)通過全面下調(diào)房貸利率下限等方式，引導(dǎo)居民房貸利率較大幅度下行?！蓖跚嗾f。

也有業(yè)內(nèi)專家表示，在“市場(chǎng)利率+央行引導(dǎo)→LPR→貸款利率”的利率傳導(dǎo)機(jī)制下，LPR和新發(fā)貸款利率進(jìn)一步下行空間將有所收窄。同時(shí)，在穩(wěn)息差訴求下，銀行負(fù)債端成本管控效果，也是影響LPR下調(diào)空間的重要因素。

周茂華認(rèn)為，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)至潛在水平，在加大逆周期與跨周期調(diào)節(jié)預(yù)期下，預(yù)計(jì)LPR后續(xù)仍有一定幅度下調(diào)，推動(dòng)進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本?！翱紤]到銀行凈息差壓力緩解需要一定時(shí)間，預(yù)計(jì)后續(xù)LPR下行需要央行‘?dāng)?shù)量+價(jià)格+改革’等相關(guān)政策的支持，引導(dǎo)市場(chǎng)利率中樞進(jìn)一步下移?！?/p>關(guān)鍵詞： LPR MLF 信貸