新一期LPR公布，為何“維持不變”？

4月21日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年4月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，均較上期維持不變。這是LPR連續(xù)六個月“按兵不動”。

圖片來源：中國貨幣網(wǎng)?

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，本月LPR保持不變，符合市場預(yù)期。一方面，7天期逆回購利率保持穩(wěn)定，作為LPR報價的定價基礎(chǔ)，其穩(wěn)定很大程度上預(yù)示LPR會保持不變；另一方面，銀行凈息差仍處在低位，缺乏下調(diào)LPR報價加點的動力。

從經(jīng)濟(jì)基本面看，經(jīng)濟(jì)保持向好態(tài)勢，LPR下行迫切性不強(qiáng)。“年初以來LPR持續(xù)保持不變，根本上是因為一季度經(jīng)濟(jì)走勢偏強(qiáng)，LPR下行的迫切性不強(qiáng)。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。

從利率角度看，當(dāng)前無論是企業(yè)貸款利率還是個人貸款利率都處于低位。央行數(shù)據(jù)顯示，3月份，企業(yè)新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約為3.3%，比上年同期低約45個基點；個人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約為3.1%，比上年同期低約60個基點。

往后看，LPR仍有下行空間。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，在外部不確定性上升、內(nèi)部政策效果處于觀察期等情況下，央行貨幣調(diào)控“相機(jī)抉擇”特征會繼續(xù)體現(xiàn)。

王青表示，預(yù)計二季度政策利率下調(diào)將帶動LRR報價下調(diào)。綜合外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，國內(nèi)房地產(chǎn)市場和物價走勢，二季度“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”時機(jī)已經(jīng)成熟。

“這意味著下一步有力度的政策利率下調(diào)將帶動LPR下行，進(jìn)而引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率下調(diào)，較大幅度降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。這是當(dāng)前促消費、擴(kuò)投資，大力提振內(nèi)需，對沖潛在外需放緩，切實增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)韌性的有效措施之一。”王青說。

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